数据结构 考研，数据结构考研真题
风口财经记者 刘晓
继8月数据回暖后，9月份新增信贷和社融增量均出现超预期回升，显示信用扩张大幅提速，结构显著改善。
10月11日晚间，人民银行发布的数据显示，前三季度我国新增信贷、社融规模可观，9月份新增信贷、社融规模超预期上升。9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元；9月社融增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。
9月末，广义货币(M2)余额达262.66万亿元，同比增长12.1%，比上年同期高3.8个百分点，意味着M2已连续6个月保持两位数增速。
居民消费信心持续恢复，信贷结构显著改善
数据显示，9月新增人民币贷款同比多增8108亿元，显著高于8月份的390亿元；社融增量由8月份的同比少增转为同比多增6245亿元。今年前三季度，人民币贷款与社融增量分别累计同比多增1.36万亿元和3.01万亿元。
中国民生银行首席经济学家温彬在接受风口财经采访时表示，居民贷款新增6503亿元，较上月继续增加1923亿元，其中短期贷款增加3038亿元，在上月增长基础上继续改善，表明居民消费信心持续恢复。同时，在降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码下，市场信心逐步修复，房地产销售边际改善，提振居民按揭贷款需求，居民中长期贷款增加3456亿元，为三季度以来最高水平。
植信投资研究院高级研究员王运金认为，居民短期与中长期新增信贷虽小幅低于去年同期规模，但较上月有较为明显的改善，分别较上月多增1116亿元与798亿元，发放各类消费券、延长汽车购置税等多项消费政策快速落地与疫情缓解对消费恢复形成较大推动，购房政策持续放宽一定程度上提升了居民的购房需求。
企（事）业单位贷款大幅增加1.92万亿元，维持在高位，同比大幅增加9370亿元。温彬认为，在政策性开发性金融工具不断加码、引导加大制造业中长期贷款投放和创设设备更新改造专项再贷款等拉动下，企业中长期贷款大幅增加1.35万亿元，成为信贷增长重要支撑；票据同比减少827亿元，今年以来首次出现负增长，信贷结构显著改善。
仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟指出，企业贷款的增加主要是8月、9月间6000亿元政策性金融工具基本完成投放，在支持国家重点基础设施项目、通过稳投资以稳增长之余，也拉动了企业中长期贷款增长。
6月10日，消费者在江苏省南京市一家超市选购蔬菜。新华社发
实体经济融资需求回暖，货币供应充足
社融方面继续显著回升。数据显示，9月社会融资规模增量为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。9月社会融资规模新增3.53万亿元，同比多增6245亿元。其中，新增信贷和政府债券融资是社融的最大贡献项，在政策性开发性金融工具发力下，新增委托贷款增加1500多亿元，仍维持在较高水平。
东方金诚首席宏观分析师王青对风口财经表示，9月社融同比超预期多增，主要原因是投向实体经济的人民币贷款同比大幅多增约8000亿，同时，委托贷款和信托贷款两项表外融资也对当月社融同比增量产生较大正向贡献。
他表示，整体上看，9月，在社融总量超预期的同时，社融结构继续朝着政府债券融资占比下降、信贷占比上升的方向变动。这表明，在实体经济信贷支持政策不断加码、贷款利率持续下行助力下，贷款已经接力政府债券成为推动宽信用的主引擎。
不过，王青指出，9月政府债券融资、企业债券融资均同比少增，外币贷款同比多减，这一点与8月类似。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，增速比上月末低0.1个百分点，比上年同期高3.8个百分点；狭义货币(M1)余额66.45万亿元，同比增长6.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点；流通中货币(M0)余额9.87万亿元，同比增长13.6%。前三季度净投放现金7847亿元。
温彬告诉风口财经，一方面，增量政策持续发力下信贷投放超预期放量，存款派生效应大幅提升；另一方面，9月财政支出力度较大和减税降费推动财政存款向M2转移，有助于市场流动性改善，此外，非标融资超季节性增长，也对M2形成支撑。
王运金认为，M1增速分别比上月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点，M2也保持较高增速，企业扩大生产与投资的动力有所增强。但同时，存款增速仍然保持在11.3%较高位置，需求大幅扩张仍需时日。
“9月金融数据强劲表现，反映国内经济复苏动能在增强。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华在接受风口财经采访时表示，社融、M2数据强劲表现，反映实体经济融资供需两旺，实体经济融资需求在回暖，货币供应充足，加之部分银行面临息差压力，国内政策红利有待进一步释放。他表示，防范过度宽松风险，以及考虑货币政策兼顾内外平衡，短期政策转入观察期，一方面落实好此前增量接续政策，另一方面更倚重结构性工具。
4月22日，在一汽集团红旗繁荣工厂，工人在进行生产作业。新华社发
四季度宽信用效应将进一步释放
9月28日召开的稳经济大盘四季度工作推进会议强调，要增强信心，抓住时间窗口和时间节点，稳定市场预期，推动政策举措全面落地、充分显效，确保经济运行在合理区间。
日前，人民银行货币政策委员会第三季度例会指出，接下来要强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，攻坚克难，为实体经济提供更有力支持，着力稳就业和稳物价，稳定宏观经济大盘。
专家表示，综合来看，信贷结构持续改善显示实体经济需求正处在恢复过程中，一系列稳增长政策及接续政策进一步取得较好效果，下一阶段经济恢复增长的动力与信心有望继续增强。
庞溟认为，未来宏观经济加快复苏、房地产行业经济景气度改善，有利于宽信用落地、社融增速加速回升、呵护弱修复，保持货币信贷平稳适度增长，支持稳经济稳增长。
温彬告诉风口财经，从金融数据可以看出，在稳增长政策持续加码并加快落地下，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。结合稳经济大盘四季度工作推进会及各项政策部署看，基建、制造业、房地产等领域的信用扩张有望对四季度信贷和社融增速继续形成有力支撑，有助于经济运行保持在合理区间。
“下一步宏观政策的重点将是着力促消费、扩投资，特别是尽快推动房地产行业企稳回暖，提升实体经济活跃度，把宽信用效应充分释放出来，在供需两端畅通宏观经济循环。”王青认为，四季度是各类财政金融稳增长政策的集中显效期，经济修复进度也会进一步朝着正常增长水平靠拢，加之稳楼市措施还会持续出台，10月信贷会继续呈现同比多增势头。此外，10月份加发的5000多亿专项债将集中发行，且在月末要基本发完，因此，社融保持同比多增悬念不大。这意味着短期内宽信用还会进一步推进，这将为宏观经济回归常态化运行轨道奠定坚实基础。
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